Orientering om kapitalforvaltning pr. ultimo 3. kvartal 2022
Dette punkt er fra en dagsorden. Beslutning fremgår først, når referatet er offentliggjort.
Sagsfremstilling
Denne sagsfremstilling vedrører status på kommunens kapitalforvaltning.
Middelfart Kommune har udlagt kapitalforvaltningen til Jyske Capital, der er en del af Jyske Bank koncernen. Jyske Capital udarbejder hvert kvartal en afkastrapport, som viser afkastet på beholdningen af aktier og obligationer.
Økonomi
Afkastpræstationen på porteføjlen bærer i høj grad præg af den urolige tid, som de globale vare- og kapitalmarkeder befinder sig i. Der er fortsat udprægede forstyrrelser i de globale forsyningskæder, stor geopolitiske usikkerheder og høj prisinflation.
Centralbankernes forsøg på at bekæmpe de højeste inflationsniveauer i flere årtier sætter dagsorden på de finansielle markeder, hvor de stigende centralbankrenter giver historisk store kurstab på selv de kortere obligationer.
Middelfart Kommune har i årets første tre kvartaler opnået et samlet afkast på -9,3%, svarende til et negativt afkast på 22,1 mio. kr. inkl. urealiserede kursgevinster og tab, renter, udbytter og gebyrrefusioner i henhold til forvaltningsaftalen. Hele eller dele af kurstabet kan blive realiseret ved årsafslutningen i forbindelse med overgang til ny kapitalforvalter (SEB).
Tabet svarer til det forventede afkast i en periode på 4-5 år.
Afkastet fordeler sig således på aktivklasser:
Aktier: -4,5 mio. kr., svarende til -16,4%
Danske obligationer: -14,9 mio. kr., svarende til -7,8%
Virksomhedsobligationer: -2,7 mio. kr., svarende til 15,9%
Vægtet afkast alle kategorier: -22,1 mio. kr., svarende til -9,3%
Til sammenligning er afkastet på benchmarkporteføljen (en sammenlignelig portefølje) -6,8% for perioden 1.1.2022 - 30.9.2022. Jyske Capital's realiserede afkast er således 2,5% dårligere end sammenlignelige porteføljer.
Der er to primære grunde til at Middelfart Kommune afkastmæssigt klarer sig dårligere end benchmarkporteføljen. For det første har Middelfart Kommune ud fra klima- og bæredygtighedshensyn fravalgt at investere i fossile brændstoffer og visse råvarer (som fx minedrift). Fravalget kommer dette år med en pris, idet netop disse sektorer har klaret sig langt mere positivt end de øvrige sektorer.
Den anden grund er mere teknisk. Obligationsbenchmark indeholder 100% statsobligationer, mens Middelfart Kommune investerer mere bredt i stats- og realkreditobligationer. Statsobligationerne har gennemgående realiseret et mindre kursfald end realkreditobligationer ved samme løbetid.
Middelfart Kommune har en kort gennemsnitlig løbetid på kommunens obligationsbeholdning på 2-4 år, hvilket har været medvirkende til at dæmpe kursfaldet til 5,4%.
Beslutning
Godkendt.
Regitze Tilma deltog ikke i sagens behandling.Afbud: Regitze Tilma