Orientering om kapitalforvaltning pr. ultimo 1. kvartal 2022
Dette punkt er fra en dagsorden. Beslutning fremgår først, når referatet er offentliggjort.
Sagsfremstilling
Denne sagsfremstilling vedrører status på kommunens kapitalforvaltning.
Middelfart Kommune har udlagt kapitalforvaltningen til Jyske Capital, der er en del af Jyske Bank koncernen. Jyske Capital udarbejder hvert kvartal en afkastrapport, som viser afkastet på beholdningen af aktier og obligationer.
Økonomi
Middelfart Kommune har i 1. kvartal opnået et samlet afkast på -3,3%, svarende til et negativt afkast på 7,8 mio. kr. inkl. urealiserede kursgevinster og tab, renter, udbytter og gebyrrefusioner i henhold til forvaltningsaftalen.
Afkastet fordeler sig således på aktivklasser:
Aktier: -4,3%
Danske obligationer: -3,0%
Obligationer i nye markeder: 0,0%
Virksomhedsobligationer: 4,8%
Vægtet afkast alle kategorier: -3,3%
Til sammenligning er afkastet på benchmarkporteføljen (en sammenlignelig portefølje) 2,0% for perioden 1.1.2022 - 31.3.2022. Jyske Capital's realiserede afkast er således mindre end sammenlignelige porteføljer.
Afkastet på aktier og obligationer er ekstraordinært negativt påvirket af udviklingen i Ukraine, med deraf følgende opadgående pres på flere råvarer, især olie, gas og en række metaller. Det kommer på et tidspunkt, hvor flere vestlige lande allerede kæmper med at begrænse tendensen til stigende priser på flere niveauer.
På rentemarkederne kigger man i øjeblikket ind i stejlt stigende renter, hvilket giver mærkbare kursfald på kommunens obligationsportefølje. De stigende renter ramte bredt ind på alle renterelaterede produkter, som over en bred kam oplevede markante fald i løbet af marts måned.
Det faktum at krigen trækker ud, og at centralbankerne har travlt med at stramme pengepolitikken for at dæmpe inflationsudviklingen, vil alt andet lige være en modvind
for virksomhederne og forbrugerne på lidt længere sigt.
Jyske Capital har indtil videre fastholdt positioneringen i markedet til trods for et lidt svagere modelsignal og de lidt mere langsigtede mulige negative konsekvenser af krigen og
den strammere pengepolitik globalt. Der holdes nøje øje med, hvorvidt risikoscenariet begynder at materialisere sig, og er klar til at agere, såfremt det bliver tilfældet.
Da der er tale om ekstraordinære tider med store kursbevægelser, skal det oplyses, at det urealiserede kurstab er forøget med 2,2 mio. kr. siden månedsskrifte. Der er således et negativt afkast i skrivende stund på (20.4.2022) på 10,0 mio. kr.
Det er vigtigt at understrege, at der er tale om urealiserede kurstab, som på den længere bane forventes at blive modsvaret af en stigende forrentning på kommunens obligationsportefølje, hvis renteniveauet bider sig fast.
Kommunen har ind til nu (og fastholder at have) en konservativ anbringelsesstrategi med lav varighed på obligationsporteføljen. Den lave varighed på obligationsporteføljen har i stort omfang medvirket til at begrænse obligationsbeholdningens kursfølsomhed og dermed det negative afkast.
Beslutning
Godkendt.